頂著羅振宇的光環(huán)，思維造物從科創(chuàng)板來到了創(chuàng)業(yè)板。

9月25日，羅輯思維母公司——北京思維造物信息科技股份有限公司（以下簡稱“思維造物”）預披露A股IPO招股說明書。據(jù)招股書信息顯示，思維造物擬公開發(fā)行A股數(shù)量不超過1000萬股，擬募集資金為10.37億元。

從招股書來看，思維造物的商業(yè)模式不僅與“思維”無關，與“造物”無關，更與其在招股書中所表明的“終身教育”“知識付費”沒有太大關系。從本質(zhì)來講，思維造物更像是一家銷售與知識相關產(chǎn)品的電商平臺，與當當十分相像。

對比來看，羅振宇的思維造物僅在形式上比當當顯得豐富，原因在于思維造物的在線課程，此塊業(yè)務當當尚未體現(xiàn)，但從內(nèi)容分類來看，兩者沒有太大的區(qū)別。

商業(yè)模式跟知識無關：其實在和當當搶生意

據(jù)招股書顯示，思維造物是一家從事“終身教育”服務的企業(yè)。但實際上，瞄準教育領域的思維造物，其商業(yè)模式與知識沒有太大關系，更像是一個和當當搶生意的電商平臺。

思維造物的招股書顯示，公司提供的主要服務包括線上知識服務、線下知識服務、電商和其他。其中，線上知識服務業(yè)務系該公司第一大業(yè)務，主要產(chǎn)品包括在線課程、聽書、電子書產(chǎn)品，占其近年營收的50%以上；線下知識服務業(yè)務主要產(chǎn)品包括“得到大學”、“跨年演講”，電商業(yè)務主要產(chǎn)品包括“得到閱讀器”、實體圖書等。

在線上知識服務方面，思維造物主要依托的是自有平臺“得到”App ，主要的交付形式為“課程”、“每天聽本書”、“電子書”等知識產(chǎn)品。此外，該公司還通過“得到”App 為用戶提供了知識搜索、知識城邦社區(qū)、直播授課、個性化推薦等功能內(nèi)容。

電商業(yè)務則是知識服務的配套業(yè)務。思維造物的電商業(yè)務包括主要銷售實體圖書、“得到閱讀器”和周邊產(chǎn)品。公司電商商品在“得到”App 商城板塊、微信店、天貓和京東等多渠道銷售。

其中，銷售的實體圖書包括自有版權書籍和第三方版權書籍。自有版權書籍系積累師資及版權內(nèi)容所得，目前已出品自有版權圖書 26 本。除了售賣圖書之外，思維造物還在2019年11月推出了“得到閱讀器”，截至今年3月，“得到閱讀器”已銷售超過16,000 臺。

在線下產(chǎn)品方面，“得到大學”是公司為職場人士提供的創(chuàng)新知識服務產(chǎn)品，學員以跨界學習為目標；在線上完成課程內(nèi)容的學習，以提高學習效率；在線下進行各自專業(yè)領域的經(jīng)驗交流和實踐轉化；“時間的朋友”跨年演講則是為用戶總結過去一年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領域的學習心得。

可以看出，思維造物的商業(yè)模式并非是生產(chǎn)知識，而是一家“知識的搬運工”。對標整個市場，思維造物的線上模式、電商模式均與售賣圖書的當當十分相似。

在思維造物，消費者可以在線上獲得以應用技能類、商學類、科學類、人文類課程為主要內(nèi)容的在線音視頻課程、聽書、電子書、實體圖書。

對比來看，售賣實體圖書起家的當當目前也提供了線上閱讀的電子書和網(wǎng)絡文學，尚未涉及在線音視頻課程領域。兩者所提供的內(nèi)容差別不大，思維造物僅在形式上，比當當豐富一些。

付費用戶轉化率逐年下降

撕掉“知識付費”的標簽，作為一家電商平臺，思維造物的成績?nèi)绾危?/span>

作為思維造物的支柱產(chǎn)品，“得到”App囊括了線上業(yè)務和電商業(yè)務的大部分功能。近三年來，該App的用戶數(shù)量呈現(xiàn)出逐年增加的趨勢。根據(jù)招股書披露的信息顯示，2017年-2020年3月，“得到”App的累計用戶數(shù)量增長至到3746.37萬人，累計注冊用戶也由868.45萬人增長至2135.22萬人，累計付費用戶數(shù)量達到563.31萬元。

用戶增長的同時，App付費用戶轉化率卻未能水漲船高，反而逐年下降。經(jīng)過挖貝網(wǎng)統(tǒng)計，2017年-2020年3月，“得到”App的付費用戶轉化率從最初的32.2%下降到了26.4%。

另外，該App的用戶活躍度還有待提高。思維造物的招股書顯示，截至 2020 年 3 月 31 日，“得到”App 月度活躍用戶數(shù)（MAU）超過 350 萬，累計激活用戶數(shù)超過 3,746 萬，累計注冊用戶達到2,135 萬。

在付費用戶方面，2017年-2020年3月，付費用戶ARPPU（付費用戶的平均付費值）分別為203.81元、188.55元、231.93元和134.89元。

股東星光閃耀：背后站著一眾大佬

盡管這家企業(yè)的根本商業(yè)模式與知識付費存在一定的差異，但腳踏互聯(lián)網(wǎng)風口和羅振宇這一極具特色的IP，思維造物在發(fā)展過程中不斷得到資本的加持。

股權關系顯示，杰黃罡系思維造物的第二大股東，持有公司16.26%的股份，著名的“幣圈大佬”李笑來也直接持有杰黃罡0.44%的股份，由此間接持股思維造物。

此外，思維造物的股東名單中云集了紅杉資本、啟明創(chuàng)投、真格基金、華興資本、造物家、中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金等眾多明星投資機構。其中，造物家持有思維造物5.225%的股份，系公司第六大股東。進一步穿透股權關系顯示，柳傳志、俞敏洪、李善友、左磊均等持有造物家股份。