北交所開市近三年，加上精選層時(shí)期已有四年多，成功匯聚了256家創(chuàng)新型中小企業(yè)與細(xì)分領(lǐng)域“隱形冠軍”。與此同時(shí)，作為境內(nèi)三大交易所之一，與助力企業(yè)快速成長(zhǎng)的重要平臺(tái)，在北交所的上市公司也被并購(gòu)重組“瞄上”。

據(jù)挖貝研究院不完全統(tǒng)計(jì)，近兩年來，北交所公司籌劃或完成并購(gòu)重組、實(shí)控人變更的案例有5起。今年，在證監(jiān)會(huì)發(fā)布“并購(gòu)六條”鼓勵(lì)上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合的背景下，北交所并購(gòu)市場(chǎng)更加活躍。

統(tǒng)計(jì)顯示，生物谷（833266.BJ）早在2022年6月就籌劃控制權(quán)變更，到2023年，微創(chuàng)光電（430198.BJ）等兩家公司開始籌劃。進(jìn)入2024年，不僅新增恒拓開源（834415.BJ）、潤(rùn)農(nóng)節(jié)水（830964.BJ）加入重組大軍，并且此前多個(gè)重組計(jì)劃在今年也取得突破性進(jìn)展。

2024年，恒拓開源相關(guān)方在8月19日簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，很快在11月4日就完成控制權(quán)變更，變?yōu)橛芍袊?guó)智能交通（01900）間接控股。10月份，潤(rùn)農(nóng)節(jié)水公告稱，實(shí)控人計(jì)劃將股份轉(zhuǎn)讓給湖北鄉(xiāng)投集團(tuán)，實(shí)控人將變更為湖北省國(guó)資委。

另外，在今年，微創(chuàng)光電獲湖北交投科技買入公司股份，并通過一致行動(dòng)關(guān)系實(shí)現(xiàn)控股后，微創(chuàng)光電實(shí)控人變更為湖北省國(guó)資委。生物谷原實(shí)控人將股份司法拍賣，由莎普愛思（603168）參股公司上海新弘競(jìng)得26.49%股份，3月完成控制權(quán)變更。

并購(gòu)標(biāo)的三大特征

哪類北交所公司容易成為并購(gòu)標(biāo)的？挖貝研究院對(duì)5家公司分析發(fā)現(xiàn)，他們有三大特征。

一是市值位于中等偏下水平。根據(jù)9月20日收盤時(shí)數(shù)據(jù)（本輪反彈行情前），5家并購(gòu)標(biāo)的市值均低于北交所公司平均市值水平，其中3家低于中位數(shù)水平。

二是股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單。如最新發(fā)布重組預(yù)案的潤(rùn)農(nóng)節(jié)水，實(shí)際控制人為薛寶松、李明欣夫婦，一致行動(dòng)人為薛寶松的姐姐薛麗霞、薛麗超。根據(jù)2024年半年報(bào)，薛寶松家族四人直接持股共計(jì)40.01%。

第三，也是非常重要的一點(diǎn)，5家都是細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)非常有特色的公司，完成重組后，雙方可以實(shí)現(xiàn)很好的業(yè)務(wù)協(xié)同與強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

例如，恒拓開源是我國(guó)民航業(yè)安全運(yùn)行的核心軟件供應(yīng)商之一，且市場(chǎng)地位突出，客戶包括南方航空、中國(guó)航空集團(tuán)、東方航空、首都機(jī)場(chǎng)等。并購(gòu)方中國(guó)智能交通是中國(guó)鐵路領(lǐng)域重要參與者、建設(shè)者之一，在智慧鐵路領(lǐng)域內(nèi)市場(chǎng)份額為全國(guó)領(lǐng)先。恒拓開源有望借助中國(guó)智能交通在智慧交通領(lǐng)域的綜合實(shí)力與資源優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)智慧航空與低空經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)向深發(fā)展。

再如，潤(rùn)農(nóng)節(jié)水是華北地區(qū)最大的節(jié)水灌溉材料和設(shè)備供應(yīng)商之一，業(yè)務(wù)規(guī)模位于行業(yè)前列。湖北鄉(xiāng)投集團(tuán)是為對(duì)接國(guó)家鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、服務(wù)湖北省農(nóng)業(yè)農(nóng)村高質(zhì)量發(fā)展而傾力打造的投融建管運(yùn)一體化專業(yè)公司?？刂茩?quán)變更后，雙方有利于實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同與跨區(qū)域發(fā)展。

值得注意的一點(diǎn)是，國(guó)資成為北交所公司并購(gòu)主力。潤(rùn)農(nóng)節(jié)水、微創(chuàng)光電等3家公司都被國(guó)資公司看中。