挖貝網(wǎng) 9月17日消息，卓海科技（874380）正在排隊(duì)北交所IPO，近日回復(fù)一輪問詢。

卓?？萍贾饕獜氖掳雽?dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備的修復(fù)和自研業(yè)務(wù)，該設(shè)備全球市場(chǎng)由KLA等少數(shù)國際龍頭企業(yè)主導(dǎo)。不過，公司憑借深厚的技術(shù)積累，已具備部分先進(jìn)制程設(shè)備修復(fù)能力，終端客戶包括華虹半導(dǎo)體、士蘭微、華潤(rùn)上華等國內(nèi)主流芯片產(chǎn)線客戶。

毛利率方面，卓海科技2022年、2023年毛利率在60%左右，不僅較國內(nèi)可比公司中科飛測(cè)等毛利率均值高10個(gè)百分點(diǎn)以上，并且和國際巨頭KLA的毛利率水平相當(dāng)。

另外在成長(zhǎng)性方面，卓?？萍荚谝惠喕貜?fù)中從多個(gè)維度論證公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有可持續(xù)性。不過挖貝研究院注意到，公司2024年減少原材料采購，主要原材料采購金額同比下降52%；2024年末原材料賬面余額也下滑20%，是2021年以來首次下滑。

毛利率60%左右，與國際巨頭KLA水平相當(dāng)

卓?？萍继幱诎雽?dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備領(lǐng)域，業(yè)務(wù)分為修復(fù)設(shè)備和自研設(shè)備兩類，去年公司修復(fù)設(shè)備收入占比92.24%，自研設(shè)備收入占比2.62%。公司去年?duì)I收規(guī)模為4.65億元。

根據(jù)招股書介紹，公司同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括國際龍頭企業(yè)KLA、AMAT、Hitachi。以KLA為例，其在全球前道測(cè)試設(shè)備的市場(chǎng)份額在50%以上，2025年第二季度總收入達(dá)到31.75億美元，同時(shí)具備自研設(shè)備業(yè)務(wù)與修復(fù)部門。

卓?？萍荚隗w量上雖明顯不如KLA等國際巨頭，但盈利能力上可以掰一掰手腕。

數(shù)據(jù)顯示，KLA近年毛利率在60%左右。根據(jù)卓海科技招股書，公司2022年、2023年毛利率分別為60.58%、59.86%，與KLA水平基本相當(dāng)。

（截圖自公開報(bào)道）

（截圖自卓?？萍颊泄蓵?/p>

2024年，卓?？萍济孰m降至46.56%，但根據(jù)一輪回復(fù)顯示，2024年毛利率下降主要是因?yàn)閼?zhàn)略客戶引進(jìn)、行業(yè)景氣度下降、個(gè)別型號(hào)設(shè)備受供求影響毛利率較低等原因影響所致。剔除相關(guān)型號(hào)及相關(guān)客戶后，2024年整體毛利率與往年處于同一區(qū)間。

和國內(nèi)可比公司相比，卓海科技毛利率也處于較高水平，2022年、2023年毛利率較可比公司均值高13-15個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此卓?？萍荚谝惠喕貜?fù)中表示，2022年和2023年的綜合毛利率高于中科飛測(cè)和上海精測(cè)，一方面系競(jìng)爭(zhēng)賽道、行業(yè)需求不同，另一方面系公司成熟工程師團(tuán)隊(duì)產(chǎn)能有限，選擇毛利率較高的訂單。

（截圖自卓?？萍家惠喕貜?fù)）

稱業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可持續(xù)，但去年原材料采購金額下滑52%

從報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)看，卓?？萍?022年至2024年?duì)I收分別為3.14億元、3.81億元和4.65億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.19億元、1.32億元和1.04億元，最近一年凈利潤(rùn)下滑22%。

一輪問詢中，北交所問到公司業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)，要求公司結(jié)合期末在手訂單金額等，分析說明經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性、收入增長(zhǎng)可持續(xù)性。

一輪回復(fù)中，卓?？萍寂斗Q，截至2025年7月末，公司在手訂單金額及1-7月已確認(rèn)收入的訂單系6.18億元，此外尚有12.13億元設(shè)備訂單正在談判中，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。對(duì)比之下，卓海科技在登陸新三板的公轉(zhuǎn)招股書中披露，截至2024年3月末，公司在手訂單合計(jì)約為4.03億元。

卓?？萍荚谝惠喕貜?fù)中強(qiáng)調(diào)，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有可持續(xù)性，不過從采購端來看，卓?？萍颊跍p少原材料采購。根據(jù)招股書顯示，公司2023年主要原材料采購金額為4.65億元，2024年同比下滑52%，降至2.23億元，并且低于2022年時(shí)水平。

（截圖自卓?？萍颊泄蓵?/p>

再結(jié)合新三板公轉(zhuǎn)書數(shù)據(jù)，卓?？萍?021年末至2023年末原材料賬面余額分別為1.39億元、2.55億元、4.27億元，在營(yíng)收規(guī)模從1.95億元增至3.81億元的同時(shí)，原材料規(guī)模逐年增長(zhǎng)且增幅明顯。

2024年，公司原材料賬面余額降至3.41億元，同比下滑20%，是近年來首次下降。