在汽車(chē)行業(yè)電動(dòng)化、智能化、全球化浪潮下，國(guó)內(nèi)汽車(chē)零部件企業(yè)正迎來(lái)產(chǎn)品升級(jí)與市場(chǎng)拓展的雙重機(jī)遇。作為國(guó)內(nèi)汽車(chē)內(nèi)飾領(lǐng)域的頭部企業(yè)，新泉股份（603179.SH）憑借深厚的技術(shù)積累、優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)結(jié)構(gòu)與前瞻的戰(zhàn)略布局，在行業(yè)調(diào)整期依然實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入155.24億元，同比增長(zhǎng)17%，增速顯著跑贏汽車(chē)行業(yè)整體水平；歸母凈利潤(rùn)8.15 億元，短期雖受行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)與新業(yè)務(wù)投入影響有所承壓，但隨著座椅業(yè)務(wù)快速落地、海外產(chǎn)能持續(xù)釋放，公司盈利修復(fù)與長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)能不斷增強(qiáng)，正從本土內(nèi)飾頭部企業(yè)向全球座艙系統(tǒng)供應(yīng)商加速邁進(jìn)。

座椅業(yè)務(wù)：收購(gòu)整合提速 打造第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)

座椅業(yè)務(wù)是新泉股份近年來(lái)最具爆發(fā)力的增長(zhǎng)引擎，也是公司完善整車(chē)內(nèi)飾生態(tài)、提升單車(chē)配套價(jià)值的關(guān)鍵布局。2025年4月，公司完成對(duì)安徽瑞琪70%股權(quán)的收購(gòu)，正式切入高價(jià)值汽車(chē)座椅賽道，實(shí)現(xiàn)從儀表板、門(mén)內(nèi)護(hù)板、保險(xiǎn)杠到座椅整椅的全品類(lèi)覆蓋，標(biāo)志著公司“大內(nèi)飾” 戰(zhàn)略進(jìn)入全新階段。收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司快速推進(jìn)資源整合、產(chǎn)線(xiàn)協(xié)同與客戶(hù)導(dǎo)入，依托原有內(nèi)飾業(yè)務(wù)的客戶(hù)渠道與制造經(jīng)驗(yàn)，座椅業(yè)務(wù)迅速步入放量通道。目前公司座椅整椅年產(chǎn)能達(dá)36萬(wàn)套，隨著產(chǎn)能利用率持續(xù)提升，交付能力與規(guī)模效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

從產(chǎn)品價(jià)值看，座椅業(yè)務(wù)的落地大幅打開(kāi)公司單車(chē)價(jià)值空間。當(dāng)前公司乘用車(chē)內(nèi)飾單車(chē)價(jià)值約6500元，商用車(chē)內(nèi)飾單車(chē)價(jià)值約4500元，外飾產(chǎn)品單車(chē)價(jià)值約2700元；座椅產(chǎn)品切入后，單車(chē)價(jià)值增量有望從2000元至4000元逐步提升至萬(wàn)元級(jí)別，顯著增強(qiáng)客戶(hù)粘性與盈利彈性。在客戶(hù)層面，公司座椅業(yè)務(wù)與原有內(nèi)飾客戶(hù)高度協(xié)同，深度覆蓋奇瑞、吉利、上汽自主、一汽大眾、長(zhǎng)安福特等主流自主與合資車(chē)企，依托定點(diǎn)項(xiàng)目持續(xù)落地，座椅配套份額穩(wěn)步提升。與此同時(shí)，公司同步推進(jìn)座椅產(chǎn)品在海外客戶(hù)的認(rèn)證與配套，為中長(zhǎng)期全球化放量奠定基礎(chǔ)。作為公司重點(diǎn)打造的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)，座椅業(yè)務(wù)正從投入期逐步邁向貢獻(xiàn)期，未來(lái)將成為驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心力量。

全球化布局：海外產(chǎn)能密集落地 打開(kāi)成長(zhǎng)新空間

全球化布局是新泉股份穿越行業(yè)周期、打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間的另一重要支柱。面對(duì)國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、海外車(chē)企供應(yīng)鏈本土化加速的趨勢(shì)，公司堅(jiān)持“貼近主機(jī)廠、就近配套”的原則，持續(xù)推進(jìn)海外產(chǎn)能建設(shè)，已形成覆蓋東南亞、北美、歐洲的全球化生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)。在國(guó)內(nèi)，公司已在常州、丹陽(yáng)、蕪湖、寧波、北京、青島、長(zhǎng)春等20余個(gè)城市布局生產(chǎn)制造基地，實(shí)現(xiàn)對(duì)主流車(chē)企的快速響應(yīng)與高效交付，有效降低運(yùn)輸成本、保障供貨穩(wěn)定性。在海外，公司布局持續(xù)向縱深推進(jìn)，全球化邏輯加速兌現(xiàn)。

歐洲市場(chǎng)是公司海外擴(kuò)張的核心發(fā)力點(diǎn)。2025年以來(lái)，公司穩(wěn)步推進(jìn)斯洛伐克、德國(guó)生產(chǎn)基地建設(shè)，其中斯洛伐克擴(kuò)建項(xiàng)目預(yù)計(jì)2026年5月投產(chǎn)，可形成40萬(wàn)套儀表板總成、25萬(wàn)套門(mén)內(nèi)護(hù)板總成年產(chǎn)能；德國(guó)拜仁生產(chǎn)基地預(yù)計(jì)2026年9月投產(chǎn)，可形成25萬(wàn)套儀表板總成年產(chǎn)能。兩大基地聚焦歐洲主流車(chē)企配套，將顯著提升公司在歐洲市場(chǎng)的交付能力與競(jìng)爭(zhēng)力，助力公司切入國(guó)際高端車(chē)企供應(yīng)鏈。在北美市場(chǎng)，公司通過(guò)墨西哥、美國(guó)基地持續(xù)深耕，服務(wù)當(dāng)?shù)匦履茉磁c傳統(tǒng)車(chē)企客戶(hù)，海外收入占比持續(xù)提升。在東南亞市場(chǎng)，公司依托馬來(lái)西亞基地實(shí)現(xiàn)區(qū)域覆蓋，緊跟自主品牌出海步伐，分享全球化紅利。

海外布局不僅拓寬市場(chǎng)空間，更帶來(lái)盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化。本地化生產(chǎn)能夠有效規(guī)避貿(mào)易壁壘、縮短供貨周期、降低物流成本，有助于提升公司整體盈利水平。隨著斯洛伐克、德國(guó)等基地陸續(xù)投產(chǎn)，公司海外收入規(guī)模與利潤(rùn)貢獻(xiàn)將持續(xù)提升，全球化成長(zhǎng)空間進(jìn)一步打開(kāi)。

核心優(yōu)勢(shì)夯實(shí) 長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)能充沛

核心競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)夯實(shí)，為新泉股份座椅與海外業(yè)務(wù)快速發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)支撐。在產(chǎn)品端，公司儀表板總成國(guó)內(nèi)市占率高達(dá)23%，處于行業(yè)頭部；內(nèi)飾與外飾產(chǎn)品形成平臺(tái)化供應(yīng)，具備同步開(kāi)發(fā)、規(guī)模制造、成本控制等多重優(yōu)勢(shì)。在客戶(hù)端，公司客戶(hù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，從自主品牌逐步拓展至合資、外資與國(guó)際新能源車(chē)企，支撐營(yíng)收增速長(zhǎng)期超越行業(yè)。2013年至2025年，公司營(yíng)收復(fù)合增速達(dá)30%，遠(yuǎn)超汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量復(fù)合增速的4%，成長(zhǎng)韌性突出。

2025年新泉股份已向港交所遞交上市申請(qǐng)并獲受理，并不斷推進(jìn)港股上市進(jìn)程，構(gòu)建“A+H”雙資本平臺(tái)，對(duì)公司具有里程碑意義。此舉將打通全球融資渠道，為海外產(chǎn)能建設(shè)、座椅業(yè)務(wù)擴(kuò)產(chǎn)、研發(fā)投入提供穩(wěn)定資金支撐，加速全球化戰(zhàn)略落地；同時(shí)提升國(guó)際品牌影響力與公司治理規(guī)范化水平，助力對(duì)接國(guó)際客戶(hù)與產(chǎn)業(yè)資源，進(jìn)一步打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)與估值空間。

展望未來(lái)，汽車(chē)行業(yè)電動(dòng)化與全球化趨勢(shì)延續(xù)，自主品牌出海加速，座椅等高端內(nèi)飾需求提升，為零部件企業(yè)帶來(lái)廣闊機(jī)遇。近日某機(jī)構(gòu)研報(bào)顯示，對(duì)新泉股份評(píng)定為“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè) 2026至2028年歸母凈利潤(rùn)分別為11.86億元、15.80億元、20.88億元，同比增長(zhǎng)45.5%、33.2%、32.2%，成長(zhǎng)確定性較強(qiáng)。

整體來(lái)看，新泉股份正處于產(chǎn)品升級(jí)與市場(chǎng)擴(kuò)張的黃金階段。座椅業(yè)務(wù)從并購(gòu)整合邁向規(guī)模盈利，單車(chē)價(jià)值持續(xù)提升；全球化產(chǎn)能密集落地，海外市場(chǎng)從單點(diǎn)布局轉(zhuǎn)向體系化競(jìng)爭(zhēng)。公司以?xún)?nèi)飾頭部地位為根基，以座椅新業(yè)務(wù)為增量，以全球化為長(zhǎng)期方向，三大成長(zhǎng)邏輯共振，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與估值修復(fù)空間充足。隨著行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)緩和、新業(yè)務(wù)盈利兌現(xiàn)、海外產(chǎn)能釋放，新泉股份有望持續(xù)領(lǐng)跑汽車(chē)飾件賽道，成長(zhǎng)為具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的座艙系統(tǒng)解決方案提供商。