4月9日晚間，齊翔騰達（002408.SZ）發(fā)布2025年年度報告，披露了公司全年經(jīng)營業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入237.70億元，同比減少5.75%；歸母凈利潤為-5.75億元，同比減少1767.51%，業(yè)績呈現(xiàn)階段性承壓態(tài)勢。2025年國內(nèi)石化行業(yè)面臨產(chǎn)能投放高峰，行業(yè)同質(zhì)化競爭加劇，相關(guān)產(chǎn)品價格大幅下跌，全行業(yè)盈利水平維持低位，直接導(dǎo)致公司報表層面歸母凈利潤大幅下滑。值得關(guān)注的是，即便身處行業(yè)寒冬、面臨產(chǎn)品價格周期性下跌的壓力，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額仍達13.03億元，維持在歷史較高水平，充分彰顯出公司主業(yè)基本盤穩(wěn)固、核心造血能力堅挺的顯著優(yōu)勢。

2026年以來，中東地緣政治沖突持續(xù)升級，霍爾木茲海峽航運緊張引發(fā)全球能源與化工供應(yīng)鏈劇烈震蕩，原油及化工原料價格大幅飆升，行業(yè)格局深度重塑。危機洗牌之際，具備穩(wěn)定供應(yīng)鏈、全球化布局及產(chǎn)品差異化優(yōu)勢的頭部企業(yè)迎來戰(zhàn)略機遇。齊翔騰達精準(zhǔn)把握行業(yè)脈搏，依托碳四深加工領(lǐng)域技術(shù)與規(guī)模雙重優(yōu)勢，疊加多元原料供應(yīng)、國際化布局深化及高端化產(chǎn)品突破，有望在本輪漲價周期收獲紅利，迎來業(yè)績拐點，擺脫2025年的階段性承壓態(tài)勢，并通過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型筑牢長期發(fā)展根基，彰顯企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展韌性。

地緣沖突引爆漲價潮 齊翔騰達核心產(chǎn)品盈利彈性凸顯

地緣沖突是本輪化工產(chǎn)品漲價的核心催化劑。伊朗關(guān)閉霍爾木茲海峽后，全球近四分之一海運石油貿(mào)易受阻，波斯灣原油外運量從約2100萬桶/日降至約200萬桶/日，原油供應(yīng)缺口擴大。油價沿產(chǎn)業(yè)鏈快速傳導(dǎo)，從石腦油、乙烯等中游產(chǎn)品蔓延至終端化工品，形成全產(chǎn)業(yè)鏈普漲。數(shù)據(jù)顯示，甲乙酮、順酐（固酐）、丙烯、環(huán)氧丙烷、順丁橡膠、丁腈膠乳、MTBE價格較年初分別上漲約119.81%、74.94%、56.20%、73.86%、47.53%、87.09%、43.71%，石化產(chǎn)業(yè)鏈走勢強勁。

受益于漲價浪潮，齊翔騰達核心產(chǎn)品觸底回升，盈利彈性凸顯。作為全球最大碳四深加工基地，公司核心產(chǎn)品優(yōu)勢顯著：甲乙酮設(shè)計產(chǎn)能26萬噸/年，國內(nèi)市占率穩(wěn)定在40%左右；順酐產(chǎn)能40萬噸/年，規(guī)模領(lǐng)先；環(huán)氧丙烷產(chǎn)能30萬噸/年，順丁橡膠設(shè)計產(chǎn)能12萬噸/年，丁腈膠乳設(shè)計產(chǎn)能30萬噸/年，亦占據(jù)核心市場地位。值得關(guān)注的是，當(dāng)前甲乙酮行業(yè)已形成頭部企業(yè)主導(dǎo)的競爭格局，疊加順丁橡膠和丁腈膠乳受供需關(guān)系及下游需求提升驅(qū)動維持價格高位，環(huán)氧丙烷依托原料自供優(yōu)勢持續(xù)擴大毛利空間，四大主力產(chǎn)品協(xié)同發(fā)力，為公司業(yè)績修復(fù)提供了堅實支撐。

錨定供應(yīng)鏈安全 國際化布局筑牢經(jīng)營韌性

地緣沖突不僅推高油價、阻礙運輸，更暴露全球供應(yīng)鏈脆弱性，推動全行業(yè)將供應(yīng)鏈安全提升至戰(zhàn)略核心高度。中東局勢動蕩導(dǎo)致全球原料緊張、物流受阻，倒逼企業(yè)構(gòu)建多元抗風(fēng)險供應(yīng)鏈。齊翔騰達前瞻性布局，與原料供應(yīng)方簽署長期戰(zhàn)略合作協(xié)議，核心原料碳四管道直供，既保障供應(yīng)穩(wěn)定、規(guī)避斷供風(fēng)險，又大幅降低運輸成本、提升盈利空間。同時，公司加大周邊煉化企業(yè)原料采購比重，形成多元供給格局，規(guī)避單一供應(yīng)商風(fēng)險，筑牢供應(yīng)鏈防線。

除了穩(wěn)固的原料供應(yīng)保障，國際化布局是公司抵御地緣風(fēng)險、把握市場機遇的關(guān)鍵抓手。依托產(chǎn)品卓越質(zhì)量、品牌影響力、充足產(chǎn)能保障及規(guī)?；a(chǎn)優(yōu)勢，公司得以穩(wěn)步拓寬全球市場渠道，搭建起以新加坡、瑞士、美國為核心支點的全球營銷網(wǎng)絡(luò)，業(yè)務(wù)輻射東南亞、歐洲、拉美及非洲等多個地區(qū)，海外營收已占據(jù)半壁江山。其中，新加坡公司作為公司國際貿(mào)易板塊的重要一環(huán)，是對接國際資源的前沿陣地與橋頭堡，為公司全球化布局提供了有力支撐。得益于全球化布局的持續(xù)深化，2025年公司實現(xiàn)海外營業(yè)收入114.04億元，占營業(yè)總收入的比例達47.98%，成效顯著。在此基礎(chǔ)上，公司搶抓海外產(chǎn)能退出的窗口期，持續(xù)加大核心產(chǎn)品出口力度，著力提升海外市場占有率與國際定價話語權(quán)。

深耕碳三碳四深加工 高端化轉(zhuǎn)型打造差異化優(yōu)勢

在筑牢供應(yīng)鏈安全防線、深化國際化布局的基礎(chǔ)上，齊翔騰達同步發(fā)力高端化轉(zhuǎn)型，聚焦碳三碳四深加工產(chǎn)業(yè)鏈延伸，著力擺脫基礎(chǔ)化工品同質(zhì)化競爭困境，持續(xù)構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢。2026年2月，依托MMA產(chǎn)業(yè)鏈成熟的技術(shù)協(xié)同優(yōu)勢，公司醛基系列化學(xué)品項目順利進入試運行階段，成功產(chǎn)出新洋茉莉醛、茴香基丙醛兩款高端香料產(chǎn)品，不僅為企業(yè)開辟了高附加值增長空間，更有效提升了其在香精香料產(chǎn)業(yè)鏈中的核心競爭力，為向高端精細(xì)化工領(lǐng)域轉(zhuǎn)型注入強勁動力。

公司在高端精細(xì)化工領(lǐng)域的布局持續(xù)提速，多點突破完善高端產(chǎn)品矩陣：核心產(chǎn)品甲乙酮已成功切入電子清洗劑領(lǐng)域；新投產(chǎn)的無水叔丁醇、異丙醇及雙氧水，經(jīng)提純后可廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體清洗等高端場景；8000噸/年高性能催化新材料項目順利建成，進一步提升了公司在高端催化材料領(lǐng)域的自主供給能力。此外，公司正積極探索產(chǎn)業(yè)鏈延伸新路徑，一方面推進順酐下游向新型環(huán)保板材領(lǐng)域拓展，另一方面發(fā)力MMA向光學(xué)級PMMA的產(chǎn)業(yè)化進程，持續(xù)豐富高端產(chǎn)品供給。未來，公司將依托現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈核心優(yōu)勢，持續(xù)向高端材料、新能源、半導(dǎo)體等戰(zhàn)略新興領(lǐng)域滲透，實現(xiàn)從基礎(chǔ)化工原料供應(yīng)商向功能化、高純化、定制化高端材料服務(wù)商的跨越式發(fā)展。