近期，奶牛存欄、原奶價格到奶制品銷售額等一系列市場數(shù)據(jù)集中顯示，國內(nèi)乳制品行業(yè)正逐漸結(jié)束此前深度調(diào)整的態(tài)勢，企穩(wěn)回升的信號愈發(fā)清晰。

上游奶源供給端的持續(xù)優(yōu)化，為乳制品行業(yè)回暖奠定堅實基礎(chǔ)。開源證券研報數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，國內(nèi)奶牛存欄量持續(xù)下降，9月份存欄量降至596萬頭，較年初減少3.2%，行業(yè)產(chǎn)能出清進程穩(wěn)步推進。據(jù)荷斯坦公眾號預測，2025年末全國荷斯坦奶牛存欄量有望進一步減少至590萬頭。隨著牧場虧損持續(xù)倒逼產(chǎn)能去化，原奶供給過剩局面有望得到有效緩解。

進入2026年，奶源供給遞減的影響開始逐步傳導至產(chǎn)業(yè)鏈中下游。生鮮乳價格持續(xù)下行趨勢明顯放緩，為終端產(chǎn)品價格穩(wěn)定提供支撐，行業(yè)供需關(guān)系正朝著緊平衡方向發(fā)展。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計，截至2026年4月2日，全國生鮮乳價格穩(wěn)定在3.02 元/公斤上下，同比降幅已收窄至1.6%，環(huán)比波動亦逐期趨緩，連續(xù)1個月維持在2%以下的溫和降幅。此外，全國線下零售市場數(shù)據(jù)進一步印證行業(yè)復蘇趨勢。通過對馬上贏情報站數(shù)據(jù)對比分析，2025年四季度乳制品市場雖有局部回暖跡象，但純牛奶、常溫酸奶等核心品類銷售額仍處下滑區(qū)間，僅低溫產(chǎn)品表現(xiàn)相對亮眼。進入2026年一季度，乳制品線下銷售額同比恢復正增長，大品類單季零售額同比增長2.13%，占比最高的純牛奶銷售額同比降幅由2.81%收窄至1.14%。從“降幅收窄”到“整體恢復增長”，乳制品線下消費回暖日漸明朗，行業(yè)復蘇通道或已正式開啟。

在行業(yè)調(diào)整承壓階段，國內(nèi)頭部乳企普遍堅持穩(wěn)健經(jīng)營策略，主動深耕核心競爭力建設(shè)，持續(xù)抬高經(jīng)營壁壘，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與價值空間，塑造差異化競爭優(yōu)勢。作為我國“水牛奶第一股”的皇氏集團，正是這一發(fā)展思路的典型代表。依托水牛奶細分賽道的獨特優(yōu)勢，公司精準把握行業(yè)發(fā)展節(jié)奏，錨定產(chǎn)業(yè)復蘇機遇穩(wěn)步推進長遠布局，圍繞上游種源研發(fā)、中游奶源建設(shè)、下游市場拓展多維發(fā)力，構(gòu)筑穩(wěn)固的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展體系。

在種源自主化層面，皇氏集團率先突破我國缺乏高產(chǎn)奶水牛這一“卡脖子”難題，持續(xù)通過“奶水牛種源芯片”戰(zhàn)略，不斷增強核心競爭力。集團在巴基斯坦建立無疫牧場，引入優(yōu)質(zhì)奶水牛胚胎，充分利用廣西擁有全國最大水牛存欄量的資源優(yōu)勢，大幅縮短水牛品種改良周期，有效解決國內(nèi)奶水牛單產(chǎn)低、水牛奶源稀缺的問題。2025年，集團旗下皇氏賽爾上思牧場成功培育首批純種胚胎犢牛，根竹牧場已成功繁育200余頭巴基斯坦胚胎移植犢牛。這一品種單泌乳期產(chǎn)奶量達3-5噸，較本土水牛提升3倍以上，品種改良周期從12年縮短至28個月，可以從源頭保障優(yōu)質(zhì)水牛奶奶源的穩(wěn)定供給。

在奶源建設(shè)方面，皇氏集團持續(xù)完善全國化布局，在西南、華東等地建設(shè)標準化奶源基地。遵義云端牧場、阜陽智慧化乳制品中央工廠等項目投產(chǎn)后，進一步優(yōu)化了奶源區(qū)域分布，提升額供應鏈響應效率，形成覆蓋西南、華東地區(qū)主要消費市場的奶源供應網(wǎng)絡。市場拓展上，集團以水牛奶差異化優(yōu)勢破局，一方面推出“皇氏水牛?100%水牛乳”等高端產(chǎn)品，深耕華東等核心市場；另一方面，集團著力拓展B端渠道，優(yōu)化B端業(yè)務結(jié)構(gòu)，拓展商超、便利店、即時零售等多元終端渠道，并打造“在桂里”水牛奶茶飲體驗工坊,作為向茶飲品牌推廣水牛奶的示范場所。同時,集團與湖北香園食品達成戰(zhàn)略合作，開拓水牛奶在餐飲、新茶飲等領(lǐng)域的增量市場，推動業(yè)務向高附加值方向轉(zhuǎn)型。

當前國內(nèi)乳制品行業(yè)正處于周期反轉(zhuǎn)關(guān)鍵節(jié)點，上游供給出清與下游消費復蘇形成共振，行業(yè)景氣度有望重啟上行。皇氏集團作為水牛奶行業(yè)第一股，憑借種源技術(shù)壁壘、穩(wěn)定奶源供應與多元化市場渠道，在行業(yè)低谷期完成全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略夯實。隨著行業(yè)復蘇紅利逐步釋放，集團前期在種源攻關(guān)、奶源布局、市場拓展等方面的逆市投入，將逐步轉(zhuǎn)化為的業(yè)績增長動力，推動公司在行業(yè)周期向上階段實現(xiàn)規(guī)模與利潤雙提升，進一步鞏固水牛奶賽道龍頭地位，分享行業(yè)復蘇帶來的發(fā)展紅利。